泰国央行下调增长预期至2.3%，警示坏账上升与投资乏力

泰国央行（BOT）预计2026年泰国经济增长率为2.3%，这一水平相较历史表现偏低，也反映出该国潜在增长能力正在下降。央行行长Vitai Ratanakorn表示，泰国经济过去可实现约7%的年均增长，如今已降至略高于2%，主要原因在于人口老龄化、长期投资不足以及过去20年科技升级不够。BOT同时将2027年增长预期定为1.8%，并称复苏依然疲弱且不均衡。

央行指出，泰国目前面临的核心问题之一是长期投资乏力，尤其是在技术和生产升级方面落后于地区竞争对手，导致竞争力持续下滑。以1997年为基期，泰国实际投资指数仅升至106，而马来西亚、印尼和越南分别已升至200以上、300和900，显示投资已成为泰国经济发展的明显短板。BOT呼吁公私部门尽快加大投资和适应能力，否则经济最大可持续增速还将进一步受限。

在金融风险方面，BOT警告不良贷款压力正在上升，预计NPL率将从目前约2.8%至2.9%升向4%。央行称，这一上升幅度将相当严重，尤其会压迫财务脆弱借款人和中小企业。由于信贷风险上升，金融机构对高风险借款人，特别是SMEs，仍保持谨慎，部分小企业融资成本也居高不下。

BOT还表示，泰国经济复苏呈现明显“K型复苏”特征：大型公司和商业银行利润较好、融资容易，而中小企业承压更重、适应速度较慢，贫富差距因此进一步扩大。低收入群体同样更容易受到能源和食品价格上涨的冲击。

出口方面，泰国今年出口增长14%，但增长高度集中在电子和科技产品，受全球AI热潮带动的相关产品增长43%，而其他品类平均仅增长2.5%。在科技相关出口中，仅约105家公司就贡献了85%的电子产品出口，且多数为外资企业，进口含量约70%，意味着出口增长对本地经济的带动有限。

此外，BOT表示，全球经济与地缘政治波动已成为新常态，企业和政策制定者需要更频繁地应对外部冲击。央行在将政策利率降至1%后，也在加强对灰色经济交易的监管，包括监测异常黄金交易和大额现金流动。自收紧异常交易控制后，月度实物黄金提领量已从约4000公斤降至约700公斤；未来若单笔存入超过500万泰铢，客户还需说明资金来源。