BCA警示AI投资周期进入“加时赛”

7月10日，BCA Research 投资策略师表示，当前 AI 投资周期已进入“加时赛”，AI 泡沫更多体现在盈利端而非估值端。随着利润增长、需求结构变化以及供给扩张带来的压力逐步累积，相关风险可能在2027年前后集中显现，届时 AI 资本开支增速或明显放缓。

投资者可重点关注四项泡沫预警指标：GPU 租金、AI 存储芯片价格、AI 应用普及率与企业投入，以及 Token 价格与 AI 编程智能体下载量。其中，Token 价格回落及 AI 编程工具下载量趋于停滞，被认为是当前更值得关注的早期信号，反映企业正在从追求最先进模型转向成本控制。

BCA 还指出，如果 AI 泡沫最终破裂，其对美国经济和资本市场的冲击可能超过2000年互联网泡沫。按照测算，美股届时可能出现30%至50%的回调，并通过财富效应拖累美国消费与经济增长。