法国债务负担加重，国债承压与风险溢价升高

法国借钱成本持续上升。投资者和经济学家警告，如果明年总统选举前政治角力加剧、财政改革继续受阻，法国债务可能继续滚雪球式扩大。

法国官方数据显示，今年首季公共债务已突破3兆5000亿欧元，占国内生产总值（GDP）的117.5%，接近新冠疫情期间水平。法国审计法院指出，法国是欧元区内唯一尚未把债务负担从疫情后高位降下来的国家。

与此同时，法国去年公共债务利息支出达660亿欧元，正迅速成为国家最大支出项目之一，并可能在未来超过教育和国防预算。审计法院还警告，到2029年，这笔支出可能逼近1000亿欧元。

经济合作暨发展组织（OECD）秘书长科尔曼此前表示，如果不采取行动，到2050年法国公共债务可能达到GDP的203%，因此严格的预算纪律对稳定债务至关重要。穆迪预计，英国、法国、德国、意大利和西班牙这5大欧洲借款国的债务比率都将进一步恶化，其中法国利息支出相对于公共债务的增幅最大。

在政治层面，自2024年提前议会选举导致无多数议会以来，多届少数派政府在推动预算案时倒台，法国国债持续承压。随着政府准备在今年秋季推动2027年预算案，投资者要求持有法国国债而非德国国债的风险溢价已回到去年10月养老金改革暂停后的高位，并超过意大利与德国国债之间的利差。摩根史丹利上周也因财政担忧建议客户降低法国债务敞口，经济学家预计，在明年总统选举前法国债券市场波动仍将维持高位。