摩根士丹利警告美股或难再创新高，资金正从科技股轮动

摩根士丹利策略师警告称，随着投资者从今年表现最强劲的科技股中撤出、转向其他板块，美股要再创历史新高可能面临阻力。这一轮动趋势或将削弱此前由 AI 和科技类超大盘股主导的市场领涨格局。该行指出，当前经济和盈利方面的利好大多已被市场消化，指数表现趋于停滞，后续需要真正超预期的利好才能继续上涨。市场也更希望看到确凿证据证明巨额 AI 资本开支能够转化为持续回报，而不是仅仅看到不断扩大的支出数字。摩根士丹利建议投资者更关注盈利的可实现性和质量，在小盘股上兑现部分收益，并适度增加对部分 AI 应用受益者的配置。此前该行研究还显示，大盘科技股虽在三季度业绩表现强劲，但股价涨幅已明显滞后、估值随之走低，而工业和周期性板块受降息预期推动持续走高，反映出市场资金结构正在发生变化。