ZETRIX股价腰斩，大股东融资卖压与高负债引发市场担忧
据星洲网报道，ZETRIX于2026年8月24日公布的第二季度净利约2.69亿令吉，同比增长约35%；上半年净利约5.4亿令吉，同比增长约39%。马建屋投行研究维持“买入”评级，目标价为90仙。然而，公司股价随后从约60仙一度跌至20仙附近，数日内跌幅超过一半，并出现跌停、大涨逾10%后再跌11.5%等剧烈波动。
报道指，股价下跌的直接导火线之一是创办人兼大股东黄天顺面临追加保证金压力。其以股票抵押融资后，因股价下跌导致抵押品价值不足，产生持续卖股压力。截至9月9日，黄天顺及旗下Asia Internet Holdings私人有限公司仍在减持ZETRIX股份，其直接及间接持股比例已由29.49%降至约13.14%。
公司的财务结构也受到关注。截至2025年底，ZETRIX开发成本约28.5亿令吉，占总资产逾一半，资金主要投向人工智能、区块链、数字身份及其他科技开发项目。公司2025年经营活动现金流接近10亿令吉，但开发成本投入同样超过10亿令吉，过去数年负债持续上升，现金水平未同步增加。报道指出，相关开发支出可按会计规则资本化，但未来若项目收益不及预期，账面资产可能面临减值风险。
此外，ZETRIX原计划以约1.3亿令吉收购MYEG Ventures Inc.的50%权益，交易因股价剧烈波动取消后，又通过菲律宾公司IPVG Employees Inc.以相同价格推进对同一权益的收购安排。大马交易所已就估值依据提出询问。ZETRIX披露，MYEG Philippines在2023年至2025年的平均税后净利约2160万菲律宾比索，折合约140万令吉，截至2025年底净资产约2000万令吉。公司称交易价格主要依据未来现金流折现，并考虑增长、潜在项目、菲律宾市场机会及其区块链和人工智能平台价值。
当前主要风险集中在大股东融资减持尚未结束、股价与成交量异常波动、开发资产未来回报存在不确定性，以及负债上升和收购估值较依赖未来预测。
