月之暗面技术突破引发AI股抛售，杠杆产品放大波动

据彭博社7月19日报道，中国AI初创公司月之暗面（Kimi）取得意外技术突破后，引发全球AI与半导体股票周五大幅下跌，市场再次联想到2025年的“DeepSeek时刻”。半导体基准指数较6月高点累计下跌约20%，已进入熊市；三倍做多半导体ETF SOXL同期跌幅超过50%。

报道指出，这次抛售显示，当AI技术进展迅速改变市场对赢家与输家的判断时，杠杆ETF、期权、单一股票基金及加密相关产品可能同步平仓。彭博行业研究数据显示，杠杆ETF约占美国ETF交易量的13%，但仅占行业资产的1.2%；即使计入内嵌杠杆，其在美国股票市场中的占比仍不足1%。

虽然这些产品总体规模有限，但其持仓集中于AI芯片、波动较大的股票及新上市公司。在杠杆、集中度与波动率同时上升时，基金的每日再平衡可能使其成为主动买卖力量，进一步放大既有市场走势。

韩国市场近期也出现类似案例：当地散户大量买入与三星电子及SK海力士挂钩的杠杆产品，在市场情绪转弱后，相关基金被迫卖出估计价值数十亿美元的SK海力士持仓。