马股估值折价受资本配置效率拖累，市场关注企业回馈行动

联昌投资银行在大马机构投资者理事会（IICM）2026年企业治理大会后的策略报告指出，大马股市长期存在估值折价，问题已越来越被认为并非单靠企业治理不足，而是资本配置效率偏低，其中上市公司持有过多现金成为市场关注焦点。大马证券监督委员会（SC）企业融资与投资执行董事拿督再因阿扎里披露，约25%的上市公司持有相当于总资产30%以上的现金，而现金余额超过总资产10%的企业在大马股市也相当普遍。国民投资机构（PNB）总裁兼集团总执行长拿督阿都拉曼则表示，自2010年以来，大马企业整体盈利增长大致与GDP 5%至6%的增速一致，但每股盈利增长仅约3%，主要受持续资本开销及增发股票拖累。联昌投行认为，相较于MY Value Up计划，政府官联企业赋能与改革计划（GEAR-uP）更具吸引力，因为该计划设有明确股东回报目标；不过，MY Value Up目前仍属自愿性质，预计2026至2027年将是建立市场信誉的关键阶段。该行点名马电讯、兴业银行、UEM阳光、森那美产业及IJM，认为有望受惠于相关改革与资本回馈预期。